REGARDS D’EXPERTS

Marchés financiers : bilan 2025 et perspectives 2026

2 min

Décryptage avec Antoine Gloanec, directeur des gestions chez Société Générale Gestion(1).

Comment se sont comportés les marchés en 2025 ?

Malgré une période de volatilité en avril, lorsque Donald Trump a annoncé un niveau de droits de douane supérieur aux anticipations, l’année 2025 fut de nouveau une année positive pour les marchés financiers après deux bons crus en 2023 et 2024. Les gagnants ne sont toutefois pas les mêmes cette année que ceux de 2024. Les marchés américains sont décevants pour un investisseur en euros car, contrairement à 2024, le dollar a beaucoup chuté contre l’euro et a ainsi « gommé » la plus grande partie des gains des indices libellés en dollars. À l’inverse, les marchés euro ont très bien performé et ont comblé la sous-valorisation qui les caractérisait en fin d’année dernière, malgré des progressions de bénéfices décevantes.

Du côté des marchés obligataires, les annonces de plans de relance allemands et leurs besoins de financement, ont conduit les taux de la Zone euro à progresser modérément. Notons que l’écart de rendement entre les taux français et allemands est resté stable, malgré le contexte politique compliqué que nous connaissons en France.

Dans ce contexte, quelle a été votre politique en 2025 ?

Au cours de cette année chahutée, notamment en raison de la politique économique de la nouvelle administration américaine, nous avons conservé un niveau de risque de prudente neutralité dans les portefeuilles. Cela nous a permis de bénéficier des hausses des marchés sans toutefois trop exposer les actifs gérés aux retournements de ces derniers.

Néanmoins, ce sont surtout nos choix stratégiques qui ont permis de délivrer de la performance en 2025. Nous avons tout d’abord privilégié les marchés actions de la Zone euro par rapport aux marchés américains, pénalisés par la baisse du dollar et exposés à de grandes valeurs technologiques liées au développement de l’Intelligence Artificielle (IA), dont certaines nous sont apparues survalorisées.

Tout au long de l’année, nous avons opté pour des obligations, tant d’État que privées, offrant des rendements supérieurs aux placements de court terme en raison des baisses de taux de la BCE (Banque Centrale Européenne).

Enfin, nous avons constitué, au travers de fonds, des positions en mines d’or dans tous les portefeuilles. Le métal jaune s’est révélé l’actif le plus performant cette année, alors que les cours des mines d’or ont plus que doublé, dopant ainsi la performance des portefeuilles gérés.

Quelle sera la situation économique en 2026 ?

Nous prévoyons une croissance mondiale proche de 3 %, en léger ralentissement par rapport à 2025. La Zone euro devrait progresser d’environ +1 %, grâce au soutien des plans « défense » de nombreux pays ainsi que du plan allemand « infrastructures ». L’économie américaine devrait se stabiliser autour de 2 %, soutenue par les investissements sur la thématique Intelligence Artificielle.

Quelle stratégie adopter pour cette nouvelle année ?

En lien avec les hausses de bénéfices attendues pour cette nouvelle année, nous restons confiants sur l’évolution des grands indices dans une optique de moyen terme. Toutefois, après trois années boursières particulièrement favorables, les marchés pourraient marquer une pause. C’est pourquoi nous entamons cette nouvelle année avec un budget de risque contenu et des liquidités dans les portefeuilles. Nous pourrons ainsi être réactifs et saisir les opportunités qui ne manqueront pas de se présenter au cours des prochains mois.

Dans ce contexte, quel intérêt présente une Gestion sous Mandat ?

Comme nous venons de l’expliciter pour l’année écoulée, la création de valeur ne dépend pas uniquement du degré d’exposition des portefeuilles, en actions notamment, mais également des choix géographiques et sectoriels. Cela demande une attention de chaque instant, celle que le Gérant sous Mandat consacre à votre portefeuille. Ajoutons que votre gérant reste votre interlocuteur privilégié pour toute question relative à la gestion de votre mandat.


Article rédigé le 19 décembre 2025.

(1) Société Générale Gestion S.A. est agréée par l’Autorité des marchés financiers (AMF) sous le numéro GP-09000020, société anonyme de droit français au capital de 567 034 094 € en qualité de société de gestion de portefeuille. Société Générale Gestion est courtier en assurance immatriculée à l’ORIAS sous le n° 24 006 914. Siège social : 91-93 boulevard Pasteur, 75015 Paris – France.


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